Анализ: фьючерсы на биткойны указывают на некоторые подводные камни для новых ETF

34
Биткойн вернул более 50000 долларов, поскольку рынок успокоился после суматохи на выходных

Запуск во вторник первого биржевого фонда биткойн-фьючерсов (ETF) знаменует собой важный шаг на пути к легитимации криптовалюты, но некоторые инвесторы в ETF могут столкнуться с более высокими расходами по сравнению с покупкой самой цифровой валюты.

Если в последний момент не поступят возражения со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам США, ETF ProShares Bitcoin Strategy начнет торги во вторник. ProShares будет поддерживаться фьючерсами на биткойны CME Group, а не самим виртуальным активом.

Ожидается, что его предложение приведет к большему количеству запусков фьючерсных ETF в ближайшие дни и недели после многих лет нормативных препятствий.

В целом участники рынка высоко оценили простоту и относительную безопасность владения ETF вместо покупки биткойнов у криптовалютных бирж и брокеров. Инвесторам не придется беспокоиться о хранении и защите своих цифровых кошельков, хотя аналитики говорят, что есть биржи высшего уровня, которые также предлагают эти услуги своим клиентам.

«Тем не менее, бесплатного обеда не существует», — сказала Марта Рейес, руководитель отдела исследований в компании BEQUANT, занимающейся первичным брокериджем цифровых активов и биржей.

«ETF, основанный на фьючерсах, не идеален, так как включение фьючерсных контрактов связано с издержками, учитывая контанго … что приводит к снижению производительности по сравнению с базовым активом», — сказала она.

Трейдеры обычно переносят фьючерсы, чтобы переключиться с краткосрочного контракта, срок действия которого приближается к другому контракту, срок действия которого истекает через несколько месяцев. Это продление влечет за собой расходы.

Когда фьючерсы находятся в так называемом «контанго», термин, более часто встречающийся на товарных рынках, чем финансовые фьючерсы, цены на долгосрочные контракты выше, чем на предварительные контракты. Это означает, что по мере приближения дня расчетов по контрактам ETF будет вынужден продавать фьючерсы по более низким ценам и покупать фьючерсы по более высоким ценам, что будет снижать доходность каждый раз, когда контракты прекращаются.

«Таким образом, одна проблема решается, но это обходится инвестору в более низкую общую прибыль по сравнению с некоторыми из ETP (биржевые продукты) в Европе», — сказал Брэдли Дьюк, главный исполнительный директор ETC Group, крупнейшего поставщика ЭТП в Европе.

ETP в Европе, которые на 100% обеспечены базовым биткойном, более последовательно отслеживают спотовую цену последнего, добавил Дьюк.

БУДУЩЕЕ

Цена ETF на основе фьючерсов не обязательно будет соответствовать текущей цене базового актива. В большинстве случаев фьючерсные ETF, основанные на товарных активах, таких как золото, обычно уступают физическим ETF, сказал Миккель Морч, исполнительный директор хедж-фонда криптовалют и цифровых активов ARK36.

По словам некоторых аналитиков, помимо риска того, что биткойн-ETF на основе фьючерсов будет хуже, чем биткойн, это также связано с затратами на пролонгацию фьючерсов.

Тем не менее, аналитики считают, что инвесторы по-прежнему будут покупать фьючерсные ETF, несмотря на более высокую стоимость.

«Фьючерсы на биткойны работают в соответствии с правилами товарных бирж. Взаимные фонды и ETF регулируются в соответствии с правилами инвестиционных компаний», — сказал Каран Суд, генеральный директор и управляющий директор Cboe Vest, партнера по управлению активами биржи деривативов Cboe Global Markets.

«Оба эти правила обеспечивают надежную защиту инвесторов. Существует богатая история строгого соблюдения таких правил, что обеспечивает высокий уровень финансовой стабильности и целостности».

Несколько недель назад на конференции Financial Times председатель SEC США Гэри Генслер повторил свою поддержку биткойн-ETF, которые будут инвестировать во фьючерсные контракты, а не в саму цифровую валюту.

Но фьючерсы на биткойны подчиняются требованиям маржи и обеспечения, а также другим ограничениям, которые могут помешать ETF достичь своей цели получения прибыли, согласно проспекту ProShares. Это вложение чревато риском, особенно когда цена ETF снижается.

Среди управляющих фондами, подавших заявки на запуск биткойн-ETF в США, есть VanEck Bitcoin Trust, ProShares, Invesco, Valkyrie и Galaxy Digital Funds.

Поздно вечером в понедельник Invesco заявила, что не планирует запускать ETF фьючерсов на биткойны в ближайшем будущем.

В пятницу Nasdaq утвердила листинг ETF Valkyrie Bitcoin Strategy, в то время как Grayscale, крупнейший в мире управляющий цифровой валютой, планирует преобразовать свой флагманский продукт Grayscale Bitcoin Trust (GBTC.PK) в спотовый биткойн-ETF, сообщает CNBC в воскресенье. .

Биткойн поздно вечером в понедельник колебался около шестимесячного максимума. Крупнейшая в мире криптовалюта в последний раз составляла 62 104 доллара, что недалеко от рекордного пика в 64 895 долларов, достигнутого в апреле.

Предыдущая статьяJPMorgan заявляет, что Apple будет продавать меньше iPhone из-за кризиса чипов
Следующая статьяFacebook заплатит до 14,25 млн долларов для урегулирования исков о дискриминации в сфере занятости в США

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Please enter your comment!
Please enter your name here